Хөрөнгийн зах зээлийн шугам (CML) ба Аюулгүй байдлын зах зээлийн шугам (SML)
Орчин үеийн багцын онол нь хөрөнгө оруулагчид эрсдэлийн түвшинг бууруулж, өгөөж, ашгийг нэмэгдүүлэх арга замаар хөрөнгө оруулалтын багцаа бүрдүүлэх арга замыг судалдаг. Капитал Хөрөнгийн Үнийн Загвар (CAPM) нь хөрөнгийн зах зээлийн шугам (CML) болон үнэт цаасны зах зээлийн шугамыг (SML) хэлэлцдэг багцын онолын чухал хэсэг юм. Эдгээр ойлголтууд нь нэлээд төвөгтэй бөгөөд амархан буруугаар тайлбарлагддаг. Дараах нийтлэл нь CML болон SML тус бүр нь юу гэсэн үг болохыг тодорхой бөгөөд энгийн ойлголтыг санал болгож, эдгээр хоёр ойлголтын ялгаа болох ижил төстэй байдлыг тоймлон харуулав.
Хөрөнгийн зах зээлийн шугам (CML) гэж юу вэ?
Хөрөнгийн зах зээлийн шугам нь эрсдэлгүй активаас эрсдэлтэй хөрөнгийн зах зээлийн багц руу чиглэсэн шугам юм. CML-ийн Y тэнхлэг нь хүлээгдэж буй өгөөжийг, X тэнхлэг нь стандарт хазайлт эсвэл эрсдэлийн түвшинг илэрхийлдэг. CML-ийг CAPM загварт эрсдэлгүй хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийснээр олж болох өгөөж, илүү эрсдэлтэй хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийснээр өгөөж нэмэгдэхийг харуулах зорилгоор ашигладаг. Мөр нь эрсдэл ба өгөөжийн түвшинг тодорхой харуулдаг. Эрсдэл нэмэгдэхийн хэрээр өгөөжийн түвшин нэмэгдсээр байна. Тиймээс CML нь хөрөнгө оруулагчдад өөр өөр эрсдэлтэй, эрсдэлгүй хөрөнгөд хөрөнгө оруулах ёстой хөрөнгийнхөө хувийг шийдэхэд нь туслах үүрэг гүйцэтгэдэг. Эрсдэлгүй хөрөнгийн жишээнд төрийн сангийн үнэт цаас, бонд, Засгийн газраас гаргасан үнэт цаас багтдаг бол эрсдэлтэй хөрөнгөд хувийн байгууллагаас гаргасан хувьцаа, бонд болон бусад үнэт цаас багтаж болно.
Аюулгүй байдлын зах зээлийн шугам (SML) гэж юу вэ?
Аюулгүй байдлын зах зээл нь CAPM загварыг график хэлбэрээр илэрхийлдэг. SML нь тухайн өгөөжийн түвшний эрсдэлийн түвшинг харуулдаг. Y тэнхлэг нь хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшинг, X тэнхлэг нь бета хувилбараар илэрхийлэгдсэн эрсдэлийн түвшинг харуулдаг. SML-д хамаарах аливаа үнэт цаасыг шударгаар үнэлдэг гэж үздэг бөгөөд ингэснээр эрсдэлийн түвшин нь өгөөжийн түвшинтэй тохирч байх болно. SML-ээс дээгүүр байгаа аливаа үнэт цаас нь учирсан эрсдлийн төлөө илүү их өгөөж өгдөг тул дутуу үнэлэгдсэн үнэт цаас юм. SML-ээс доогуур аливаа нууцлал нь тухайн эрсдэлийн түвшинд бага өгөөж өгдөг тул хэт үнэлэгддэг.
Хөрөнгийн зах зээлийн шугам ба Аюулгүй байдлын зах зээлийн шугам (CML ба SML)
SML болон CML нь хоёулаа өөр хоорондоо холбоотой ойлголтууд бөгөөд тэдгээр нь үнэт цааснаас учирсан эрсдэлд санал болгож буй өгөөжийн түвшний график дүрслэлийг санал болгодог. CML болон SML хоёулаа орчин үеийн багцын онолын чухал ойлголтууд бөгөөд CAPM-тэй нягт холбоотой байдаг. Энэ хоёрын хооронд хэд хэдэн ялгаа бий; гол ялгаануудын нэг нь эрсдэлийг хэрхэн хэмждэгт байдаг. Эрсдэлийг CML-ийн стандарт хазайлтаар хэмждэг ба SML-ийн бета-р хэмжигддэг. CML нь үнэт цаасны багцын эрсдэл ба өгөөжийн түвшинг харуулдаг бол SML нь үнэт цаасны эрсдэл ба өгөөжийн түвшинг харуулдаг.
Тойм:
• Хөрөнгийн үнийн загвар (CAPM) нь хөрөнгийн зах зээлийн шугам (CML) болон үнэт цаасны зах зээлийн шугамыг (SML) авч үздэг багцын онолын чухал хэсэг юм.
• CML-ийг CAPM загварт эрсдэлгүй хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийснээр олж болох өгөөж, илүү эрсдэлтэй хөрөнгөд хөрөнгө оруулалт хийснээр өгөөж нэмэгдэхийг харуулах зорилгоор ашигладаг.
• Аюулгүй байдлын зах зээл нь CAPM загварыг график хэлбэрээр дүрслэн харуулах явдал юм. SML нь тухайн өгөөжийн түвшний эрсдэлийн түвшинг харуулдаг.
