Гол ялгаа – IRR ба ROI
Хөрөнгө оруулалт хийхдээ өгөөж нь чухал үүрэг гүйцэтгэдэг хэд хэдэн хүчин зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй. Хөрөнгө оруулалтыг зөвхөн хөрөнгө оруулалт хийсний дараа бус харин урьдчилсан тооцоо хэлбэрээр хөрөнгө хуваарилахаас өмнө өгөөжийг нь үнэлэх ёстой. IRR (Internal Rate of Return) ба ROI (Return On Investment) нь энэ зорилгоор өргөн хэрэглэгддэг хоёр хэмжүүр юм. IRR болон ROI хоёрын гол ялгаа нь IRR нь төслийн өнөөгийн үнэ цэнэ тэгтэй тэнцүү байх хувь хэмжээ боловч ROI нь хөрөнгө оруулалтаас олох өгөөжийг анхны оруулсан хөрөнгө оруулалтын дүнгийн хувиар тооцдогт оршино.
IRR гэж юу вэ
IRR (Дотоод өгөөжийн хувь) нь төслийн цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ тэг байх хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ юм. Энэ нь төслөөс хүлээгдэж буй өгөөжийн таамаглалтай тэнцэнэ.
Цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ (NPV)
NPV нь өнөөгийн (одоогийн) мөнгөний нийлбэрийн ирээдүйн огнооноос ялгаатай үнэ юм. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь ирээдүйн мөнгөн урсгалын өнөөгийн үнэ цэнэ юм.
Жишээ нь: 100 долларын нийлбэр 5 жилийн хугацаанд ижил үнэлэгдэхгүй, 100 доллараас бага үнээр үнэлэгдэх болно. Энэ нь инфляцийн үр дүнд мөнгөний бодит үнэ цэнэ буурч байгаа мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнтэй холбоотой.
Хямдралтай хувь
Ирээдүйн мөнгөн урсгалын өнөөгийн үнэ цэнэд ашигласан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ
NPV-ийн шийдвэрийн дүрэм
- Хэрэв NPV эерэг байвал төсөл нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг бий болгоно гэсэн үг; Тиймээс үүнийг хүлээн авна уу.
- Хэрэв NPV сөрөг байвал төсөл нь хувьцаа эзэмшигчийн үнэ цэнийг устгана гэсэн үг; тиймээс татгалз.
IRR-ийг тооцоолохын тулд төслийн мөнгөн гүйлгээг авч, NPV-ийг тэг болгох хөнгөлөлтийн хүчин зүйлийг тооцох хэрэгтэй. IRR-ийг дараах томъёогоор тооцоолно.
IRR=r a + NPV a/ (NPV a – NPV b) (r 2a –r 2b)
Төслийг үргэлжлүүлэх эсэх нь төслөөс хүлээгдэж буй зорилтот IRR болон бодит IRR хоорондын зөрүүгээс хамаарна. Жишээлбэл, хэрэв зорилтот IRR 6%, үүсгэсэн IRR нь 9% байвал компани төслийг зөвшөөрөх ёстой.
IRR ашиглахын гол давуу тал нь мөнгөн гүйлгээг нягтлан бодох бүртгэлийн практикт нөлөөлдөггүй тул ашгийн оронд мөнгөн гүйлгээг ашигладаг бөгөөд энэ нь илүү нарийвчлалтай тооцоолол өгдөг. Гэсэн хэдий ч төслийн ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг урьдчилан таамаглах нь хэд хэдэн таамаглалд өртдөг бөгөөд урьдчилан таамаглаагүй нөхцөл байдлын улмаас үнэн зөв таамаглахад маш хэцүү байдаг. Тиймээс энэхүү хязгаарлалт нь хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл болох энэхүү арга хэмжээний үр нөлөөг бууруулж болзошгүй юм.
Зураг_1: IRR (Дотоод өгөөжийн хувь) График
ROI гэж юу вэ
ROI-ийг хөрөнгө оруулалтаас өгөөж авах чухал хэрэгсэл гэж ангилж болно. Энэ нь тодорхой хөрөнгө оруулалтаас хэр их өгөөж авахыг анх оруулсан хөрөнгө оруулалтын хэмжээгээр тооцоход хөрөнгө оруулагчдын байнга ашигладаг томъёо юм. Үүнийг доор дурдсаны дагуу хувиар тооцсон болно.
ROI=(Хөрөнгө оруулалтаас олох ашиг – Хөрөнгө оруулалтын зардал) / Хөрөнгө оруулалтын зардал
Жишээ нь: Хөрөнгө оруулагч А 2015 онд XYZ Ltd-ийн 50 ширхэг хувьцааг тус бүрийг нь 7 долларын үнээр худалдаж авсан. 2017.01.31-нд тус бүр нь 11 долларын үнээр зарагдаж, нэгж хувьцаа нь 5 долларын ашиг олжээ. Тиймээс ROI-ггэж тооцоолж болно.
ROI=(5011) – (507)/ 507=57%
ROI нь янз бүрийн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг харьцуулахад тусалдаг; Ингэснээр хөрөнгө оруулагч хоёр ба түүнээс дээш сонголтын хооронд алинд нь хөрөнгө оруулахаа сонгох боломжтой.
Компаниуд ROI-ийг орлого бүрдүүлэхэд оруулсан хөрөнгөө хэр сайн зарцуулж буйн үзүүлэлт болгон тооцдог.
ROI=Хүү, татварын өмнөх ашиг / Ажилласан хөрөнгө
IRR болон ROI хоёрын ялгаа юу вэ?
IRR ба ROI |
|
| IRR нь өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ тэг байх ханш юм. | ROI гэдэг нь хөрөнгө оруулалтаас олсон өгөөжийг анхны оруулсан дүнгийн хувиар илэрхийлнэ. |
| Ашиглах | |
| Үүнийг ирээдүйн хөрөнгө оруулалтын үр ашигтай эсэхийг шийдэхэд ашигладаг. | Энэ нь өнгөрсөн хөрөнгө оруулалтын үр ашигтай эсэхийг шийдэхэд ашиглагддаг. |
| Тооцооллын элементүүд | |
| Энэ нь мөнгөн гүйлгээг ашигладаг | Энэ нь ашгийг ашигладаг. |
| Тооцоолох томьёо | |
| IRR=r a + NPV a/ (NPV a – NPV b) (r 2a –r 2b) | ROI=Хүү, татварын өмнөх ашиг / Ажилласан хөрөнгө |
Хураангуй – IRR ба ROI
IRR болон ROI-ийн гол ялгаа нь тэдгээрийг хоёр төрлийн хөрөнгө оруулалтад ашигладаг; IRR нь ирээдүйн төслүүд болон өмнө нь хийсэн хөрөнгө оруулалтын үр ашигтай байдлыг үнэлэх ROI-г үнэлэх. IRR нь ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний урьдчилсан таамаглалд хамрагддаг тул түүний үр нөлөө нь тэдгээрийг хэр зөв урьдчилан таамаглахаас хамаарна. Харин ROI нь ийм хүндрэлтэй байдаггүй. Гэсэн хэдий ч ROI нь хөрөнгө оруулалтын хугацааг харгалздаггүй бөгөөд энэ нь маш чухал бөгөөд зарим хөрөнгө оруулагчид харьцангуй өндөр өгөөж авахын тулд удаан хүлээхийн оронд богино хугацаанд ашиг олохыг илүүд үздэг.
