CAPM vs WACC
Хувьцааны үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагч болон санхүүгийн мэргэжилтэн бүрийн зайлшгүй шаардлагатай зүйл юм. Компанийн хувьцаанд оруулсан хөрөнгө оруулалтынхаа тодорхой хувь хэмжээг хүлээж байгаа хөрөнгө оруулагчид байдаг бол компанид оруулсан хөрөнгө оруулалтаасаа зохих өгөөжийг хүлээдэг зээлдүүлэгчид болон хувьцаа эзэмшигчид байдаг. Эдгээр зорилгоор статистикийн янз бүрийн хэрэгслүүд байдаг бөгөөд эдгээрээс CAPM болон WACC нь маш их алдартай байдаг. Уншигчид энэ нийтлэлийг уншсаны дараа олж мэдэх тул эдгээр хоёр хэрэгсэлд олон ялгаа бий.
CAPM нь Капитал Хөрөнгийн Үнийн Загвар гэсэн үгийн товчлол бөгөөд энэ нь ирээдүйн мөнгөн урсгалын төсөөлөл, эрсдэлийг тохируулсан хөнгөлөлттэй хүүг ашиглан хувьцаа эсвэл аливаа хөрөнгийн зөв үнийг олох арга юм.
Компани бүр ойрын хэдэн жилийн мөнгөн гүйлгээний талаарх өөрийн гэсэн төсөөлөлтэй байдаг ч хөрөнгө оруулагчид өнөөгийн зах зээлийн үүднээс эдгээр ирээдүйн мөнгөн гүйлгээний бодит үнэ цэнийг тооцоолох хэрэгтэй. Энэ нь мөнгөн гүйлгээний цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ буюу NPV-ийг гаргахын тулд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тооцоолох шаардлагатай. Компанийн хөрөнгийн өртгийн бодит үнэ цэнийг олох олон арга байдаг бөгөөд тэдгээрийн нэг нь WACC (хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртөг) юм. Компани бүр хөрөнгө босгохын тулд авсан өрийн төлбөрийг төлөх үнийг (хүүгийн түвшин) мэддэг боловч өр болон хувьцаа эзэмшигчдийн мөнгөнөөс бүрдэх өөрийн хөрөнгийн өртгийг тооцох ёстой. Хувьцаа эзэмшигчид мөн компанид оруулсан хөрөнгө оруулалтынхаа өгөөжийг зохих түвшинд хүрнэ гэж найдаж байна, эс тэгвээс тэд эзэмшиж буй өмчөө зарахад бэлэн байна. Энэхүү өмчийн өртөг нь хувьцааны үнийг сайн түвшинд (хувьцаа эзэмшигчдийн сэтгэлд нийцсэн) байлгахын тулд компанид шаардагдах зүйл юм. Энэ нь CAPM-аас өгсөн өөрийн хөрөнгийн өртөг бөгөөд дараах томъёогоор тооцоолно.
CAPM-г ашиглан өөрийн хөрөнгийн өртөг=r=rf + b X (rm – rf)
Энд rf нь эрсдэлгүй хувь, rm нь зах зээлийн хүлээгдэж буй өгөөжийн түвшин, b (бета) нь эрсдэлийн хүчин зүйл болон хөрөнгийн үнийн хоорондын хамаарлын хэмжүүр юм.
Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж зардал (WACC) нь компанийн нийт капитал дахь өр болон өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувь дээр суурилдаг.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- аж ахуйн нэгжийн татварын хувь хэмжээ) X D/V
Энд D/V нь компанийн өрийг нийт үнэд харьцуулсан харьцаа (өр + өмч)
E/V нь компанийн өөрийн хөрөнгийг компанийн нийт (өөрийн хөрөнгө +өр)-д харьцуулсан харьцаа юм
Холбогдох холбоос:
CAPM болон APT хоорондын ялгаа
