WACC ба IRR
Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ ба хөрөнгийн өртөг нь санхүүгийн удирдлагын хоёр чухал хэсэг юм. Хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ нь төслийн ашигт ажиллагаа, боломжийн байдлыг үнэлэхэд ашигладаг хэд хэдэн арга хэрэгсэл, техникийг нэвтрүүлдэг. Нөгөө талаас хөрөнгийн өртөг нь хөрөнгийн янз бүрийн эх үүсвэрүүд, зардлыг хэрхэн тооцдог талаар судалж, төслийн үр ашигтай эсэхийг тодорхойлоход хөрөнгө оруулалтын үнэлгээний техниктэй хамт ашигладаг. Дараах нийтлэлд IRR (дотоод өгөөжийн түвшин – хөрөнгө оруулалтын үнэлгээний арга техник) болон хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийн (WACC) ойлголтыг нарийвчлан авч үзэх болно. Нийтлэлд тус бүрийг хэрхэн тооцож, хоёрын хоорондын нягт холбоог тодорхой тайлбарласан болно.
IRR гэж юу вэ?
IRR (Дотоод өгөөжийн түвшин) нь тодорхой төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц байдлыг тодорхойлоход санхүүгийн шинжилгээнд ашигладаг хэрэгсэл бөгөөд мөн авч үзэж буй төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалтын хувилбаруудын аль нэгийг сонгоход ашиглаж болно. IRR нь ихэвчлэн хөрөнгийн төсөвлөлтөд ашиглагддаг бөгөөд төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалтаас олсон бүх мөнгөн гүйлгээний NPV (цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ) -ийг тэгтэй тэнцүү болгодог. Энгийнээр хэлбэл, IRR нь төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалт хийхээр тооцоолсон өсөлтийн хурд юм. Төсөл нь бодитоор тооцоолсон IRR-ээс өөр өгөөжийн хувь хэмжээг бий болгож болох нь үнэн боловч харьцангуй өндөр IRR-тэй төсөл (бусад хувилбаруудаас илүү) өндөр өгөөжтэй байх болно. илүү хүчтэй өсөлт. Төслийг хүлээн авах, татгалзах хоёрын хооронд шийдвэр гаргахад IRR ашигладаг тохиолдолд дараах шалгуурыг баримтална. Хэрэв IRR нь хөрөнгийн өртөгтэй тэнцүү буюу түүнээс их байвал төслийг хүлээн авах, хэрэв IRR нь хөрөнгийн өртгөөс бага бол төслийг татгалзах ёстой. Эдгээр шалгуурууд нь пүүс наад зах нь шаардлагатай өгөөжөө олох болно. Өөр IRR дугаартай хоёр төслийн хооронд сонголт хийхдээ хамгийн өндөр IRR-тэй төслийг сонгох нь зүйтэй.
IRR-ийг санхүүгийн зах зээл дээрх өгөөжийн хувь хэмжээг харьцуулахад ашиглаж болно. Хэрэв пүүсийн төслүүд нь санхүүгийн зах зээлд хөрөнгө оруулснаар олж болох өгөөжийн түвшингээс өндөр IRR үүсгэхгүй бол пүүс төслөөс татгалзаж, санхүүгийн зах зээлд илүү сайн өгөөжтэй хөрөнгө оруулалт хийх нь илүү ашигтай байдаг.
WACC гэж юу вэ?
WACC (Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж зардал) нь хөрөнгийн өртгөөс арай илүү төвөгтэй юм. WACC нь ирээдүйн хөрөнгийн хүлээгдэж буй дундаж зардал бөгөөд компанийн өр болон капиталыг тус бүрийн эзэмшиж буй хэмжээтэй (пүүсийн хөрөнгийн бүтэц) пропорциональ жинлэх замаар тооцдог. WACC-ийг ихэвчлэн шийдвэр гаргах янз бүрийн зорилгоор тооцдог бөгөөд бизнест өөрийн өрийн түвшинг хөрөнгийн түвшинтэй харьцуулахад тодорхойлох боломжийг олгодог. Дараах нь WACC-ийг тооцоолох томъёо юм.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Энд E нь өөрийн хөрөнгийн зах зээлийн үнэ, D нь өрийн зах зээлийн үнэ, V нь E ба D-ийн нийлбэр юм. Re нь өмчийн нийт өртөг ба Rd нь өрийн зардал. Tc нь компанид ногдуулсан татварын хувь хэмжээ юм.
IRR vs WACC
WACC нь хөрөнгийн ирээдүйд хүлээгдэж буй дундаж зардал, харин IRR нь төслийг хэрэгжүүлэх эсэхийг шийдэхэд ашигладаг хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний арга юм. Эдгээр ойлголтууд нь IRR тооцооллын шийдвэрийн шалгуурыг бүрдүүлдэг тул IRR болон WACC хоёрын хооронд нягт холбоо байдаг. Хэрэв IRR нь WACC-ээс их байвал төслийн өгөөжийн хувь нь оруулсан хөрөнгө оруулалтын зардлаас их байх ба хүлээн зөвшөөрөх ёстой.
Тойм:
IRR болон WACC хоорондын ялгаа
• IRR-ийг ихэвчлэн хөрөнгийн төсөвлөлтөд ашигладаг бөгөөд төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалтаас ирэх бүх мөнгөн гүйлгээний NPV (цэвэр өнөөгийн үнэ цэнэ)-ийг тэгтэй тэнцүү болгодог. Энгийнээр хэлбэл, IRR нь төсөл эсвэл хөрөнгө оруулалт хийхээр тооцоолсон өсөлтийн хурд юм.
• WACC нь хөрөнгийн ирээдүйн хүлээгдэж буй дундаж зардал бөгөөд компанийн өр болон хөрөнгийн хэмжээ тус бүрийг эзэмшиж буй хэмжээтэй (пүүсийн хөрөнгийн бүтэц) пропорциональ жинлэх замаар тооцдог.
• Эдгээр ойлголтууд нийлээд IRR тооцооллын шийдвэрийн шалгуурыг бүрдүүлдэг тул IRR болон WACC хооронд нягт хамаарал байдаг.
