Үндсэн ялгаа – Худалдах болон захиалгын санал
Худалдах санал болон захиалгын санал нь хөрөнгө оруулагчдад хувьцаа санал болгох үндсэн хоёр арга юм. Хэдийгээр хоёр аргын бүтэц ижил төстэй боловч зарах санал болон захиалгын санал хоёрын хооронд гол ялгаа бий. Борлуулах саналд хөрөнгө оруулагчдыг компанийн шинэ хувьцааг худалдаж авахыг урьж байна; захиалгын саналд, хэрэв санал амжилттай болох бол захиалгын доод түвшин биелэх ёстой (энэ шалгуурыг хангаагүй тохиолдолд саналыг цуцална).
Хямдрах санал гэж юу вэ?
Энэ нь компанийг Хөрөнгийн бирж дээр гаргахын тулд олон нийтэд худалдах шинэ хувьцааг сурталчлахыг хэлж байна. Худалдах санал нь анхдагч олон нийтэд санал болгохоос (IPO) ялгаатай; IPO гэдэг нь анх удаагаа олон нийтэд нээлттэй болох шалгуурыг хэлдэг боловч хөрөнгийн бирж дээр бүртгэлтэй компани борлуулах саналыг явуулдаг. Худалдах санал гаргах хоёр үндсэн арга бий.
Тогтмол үнээр борлуулах санал
Энд ивээн тэтгэгч санал болгохоос өмнө үнийг тогтоодог. Энэ тогтмол үнийг ихэвчлэн зах зээлийн үнээс өндөр үнээр тогтоодог.
Тендерээр худалдах санал
Тендерийн үйл явц нь нийтэд арилжаалагддаг корпорацийн бүх хувьцаа эзэмшигчдэд компанийн хувьцааг худалдан авах нээлттэй санал буюу урилга юм. Хөрөнгө оруулагчид төлөхөд бэлэн байгаа үнийг хэлдэг бөгөөд үүнийг "тендерийн" үйл явц гэж нэрлэдэг. Бүх саналыг хүлээн авсны дараа ивээн тэтгэгчид "ажил хаях үнийг" тогтоодог. Мөн хувьцаа эзэмшигчид хувьцаагаа худалдах гэж буй доод үнийг (давхар үнэ) зааж өгнө. Тиймээс ажил хаялтын үнэ нь "шалны үнээс" үргэлж өндөр байх ёстой. Мөн бүх хүчинтэй тендерийн жигнэсэн дундаж үнэ болох "заах үнэ" гарна.
Тендерт оролцох хүсэлтэй хөрөнгө оруулагч нь сонирхол татахуйц санал гаргахын тулд хувьцааны арилжаалагдах зах зээлийн үнээс өндөр үнийг санал болгох ёстой. Илүү өндөр үнэ санал болгох нь ихэвчлэн тухайн компанийн хяналтын багцыг авах зорилготойгоор тодорхойлогддог.
жишээ нь Хэрэв хувьцааны одоогийн үнэ нэгж хувьцааны 10 доллар бол компанийг авах хүсэлтэй хэн нэгэн хувьцааны 51-ээс доошгүй хувийг авах нөхцөлтэйгээр 12 ам.доллараар тендер зарлаж болно.
Борлуулах саналыг дэмжих нөхцөл
Борлуулалтын саналыг сурталчлахын тулд хангасан байх ёстой үндсэн нөхцөлүүд нь
- Борлуулах саналыг сурталчлах хүсэлтэй хувьцаа эзэмшигчид хувьцааны хөрөнгийн 10%-аас доошгүй хувийг эзэмших ёстой
- Хувьцаа эзэмшигчид санал гаргахаас өмнөх 12 долоо хоногийн хугацаанд компанийн хувьцааг худалдаж авсан болон/эсвэл зараагүй байх ёстой
- Хувьцаа эзэмшигчид санал тавьснаас хойш 12 долоо хоногийн дотор компанийн хувьцааг худалдаж авах болон/эсвэл зарах үүрэг хүлээх ёсгүй
Худалдах хувьцааг санал болгох үйл явц нэг арилжааны өдрийн дотор дуусдаг тул цаг хугацаа бага зарцуулдаг. Цаашилбал, шаардлагатай бичиг баримтын хэмжээ нь IPO гэх мэт процесстой харьцуулахад харьцангуй бага; тиймээс энэ нь маш ил тод байдаг. Борлуулах саналд нэг худалдан авагчийн санал болгож болох хэд хэдэн үнийн саналд хязгаарлалт байхгүй.
Захиалгын санал гэж юу вэ?
Захиалгын санал нь Худалдах саналтай төстэй боловч хувьцааны захиалгын доод түвшин байдаг; доод түвшинд хүрээгүй тохиолдолд саналыг буцаан авна. Худалдах саналын нэгэн адил захиалгын саналыг тогтмол үнээр эсвэл тендерээр хийж болно. Хуваалцах захиалгын санал дуусах хугацаатай байна.
Борлуулах санал болон захиалгын санал хоёрын ялгаа нь юу вэ?
Хямдлах санал ба захиалгын санал |
|
| Худалдах санал гэдэг нь “компани Хөрөнгийн бирж дээр гарахын тулд шинэ хувьцаагаа нийтэд сурталчлах явдал”. | Захиалгын санал нь худалдах саналтай төстэй боловч хувьцааны захиалгын доод түвшин байдаг; Хэрэв хангаагүй бол саналыг цуцална. |
| Шаардлагын шалгуур | |
| Хөрөнгө оруулагчдад компанийн хувьцааг худалдан авах саналыг сурталчлах шаардлагатай. | Хэрэв санал амжилттай болохын тулд санал болгож буй хамгийн бага үнэ эсвэл хэд хэдэн хувьцааг хангасан байх ёстой. |
|
Эрсдэл |
|
| Саналын амжилт нь урьдчилан тогтоосон саналын түвшинд хүрэхээс хамаарахгүй тул худалдах санал нь эрсдэл багатай. | Хэрэв захиалга өгөх хангалттай тооны хөрөнгө оруулагчдыг авч чадаагүйн улмаас санал амжилтгүй болвол цаг хугацаа, нөөцийг дэмий үрэх болно |
Хямдрах санал болон захиалгын санал нь хүн бүрт тохирохгүй. Эдгээр нь энгийн хувьцаатай харьцуулахад илүү эрсдэлтэй, өндөр хэлбэлзэлтэй байдаг тул ийм төрлийн үнэт цаасны худалдан авалт нь туршлагатай хөрөнгө оруулагчдад илүү тохиромжтой.
