Гол ялгаа – ROIC ба ROCE
ROIC (Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж) болон ROCE (Ажилласан хөрөнгийн өгөөж) нь санхүүгийн жилийн эцэст тооцсон хоёр чухал харьцаа юм. Эдгээр хоёр хэмжүүр нь хязгаарлагдмал ялгаатай шинж чанартай ижил төстэй юм. ROIC болон ROCE-ийн гол ялгаа нь тэдгээрийг тооцоолох аргад голчлон оршдог; ROIC нь нийт оруулсан хөрөнгийн үр ашгийг хэмждэг бол ROCE нь бизнесийн үйл ажиллагааны үр ашгийг шалгах хэмжүүр юм.
ROIC гэж юу вэ?
ROIC (Хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн өгөөж) нь компанийн хөрөнгийг ашигтай хөрөнгө оруулалтад хуваарилах чадварыг үнэлдэг хэмжүүр юм. Өөрөөр хэлбэл, энэ нь бизнес орлого олохын тулд хөрөнгөө хэр сайн ашиглаж байгааг харуулж байна. ROIC-ийг дараах байдлаар тооцно.
ROIC=(Цэвэр орлого – Ногдол ашиг) / Ажилласан капитал
- Цэвэр орлого – санхүүгийн жилийн нийт орлого
- Ногдол ашиг – ашгаас хувьцаа эзэмшигчдэд олгосон хөрөнгийн нийлбэр
- Ажилласан капитал – өр, өөрийн хөрөнгийн нэмэгдэл ба дундаж дүнг (Эхлэх капитал + Хаалтын капитал) /2. гэж үзнэ.
- Өр – зээлээр авсан хөрөнгө
- Өмч – хувьцаа эзэмшигчдийн оруулсан хөрөнгө
ROIC ашигтай байхын тулд хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртөгтэй (WACC) харьцуулах хэрэгтэй. Хэрэв ROIC нь WACC-ээс хэтэрсэн бол энэ нь тухайн компани санхүүгийн жилийн туршид үнэ цэнийг бий болгосны илрэл юм.
Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж зардал (WACC)
Энэ нь категори тус бүрийн хувь нэмрийг пропорциональ байдлаар авч үзсэн компанийн хөрөнгийн өртгийн тооцоо юм.
Жишээ нь Хэрэв компанийн хөрөнгө нь өр болон өөрийн хөрөнгөөс бүрддэг бол WACC тооцоолсноор
- Нийт капиталд эзлэх өөрийн хөрөнгийн өртөг хэд вэ?
- Нийт капиталд эзлэх өрийн өртөг хэд вэ?
WACC нь компанийн өөрийн хөрөнгө оруулагчдад төлөх хөрөнгийн дундаж өртгийг тооцдог чухал хэмжүүр юм. Энэ нь компанийн хувьцаа эзэмшигчдэд үнэ цэнийг бий болгохын тулд олох ёстой өгөөжийн доод хэмжээ юм. ROIC болон WACC-ийн ялгааг заримдаа пүүсийн “илүүдэл өгөөж” буюу эдийн засгийн ашиг гэж нэрлэдэг.
Цэвэр орлого нь нийт орлого учраас бизнесийн бүх үйл ажиллагааны ашиг, алдагдлыг тооцож тооцно. Гэсэн хэдий ч ашиг, алдагдал (жишээ нь, гадаад валютын хэлбэлзлээс үүдэлтэй олз, алдагдал) авчирдаг нэг удаагийн гүйлгээ нь ердийн бизнесийн үйл ажиллагаатай холбоогүй тул ROIC-ийн нарийвчлалыг бууруулдаг. Тэгэхээр орлогын тайланд цэвэр орлогын бодит дүнгээс илүү бизнесийн үндсэн үйл ажиллагаагаар олсон орлогыг авах нь илүү үр дүнтэй. ROIC нь дундаж хэмжигдэхүүн тул хувь хүний хөрөнгө эсвэл бизнесийн сегментүүдийн гүйцэтгэл, үнэ цэнийн өсөлтийг харуулдаггүй.
ROCE гэж юу вэ?
ROCE (Ажилласан хөрөнгийн өгөөж) нь тухайн компани ашигласан хөрөнгөөрөө хэр их ашиг олдгийг тооцдог хэмжүүр юм. Тиймээс ROCE нь ашиг, үр ашгийн харьцаа болж хувирдаг. ROCE-ггэж тооцно
ROCE=Хүү, татварын өмнөх ашиг / Ажилласан хөрөнгө
ROCE өндөр байх тусам компани хөрөнгөө илүү үр ашигтай зарцуулдаг. Компаниудын хувьд өсөлтийн чиг хандлагыг хангахын тулд жил ирэх тусам ROCE-ийн өсөлтийг хадгалах нь чухал бөгөөд энэ нь бизнес тогтвортой байгааг харуулж байгаа бөгөөд хөрөнгө оруулагчид үүнийг хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц сонголт гэж үздэг. ROIC-тэй адил энэ хэмжүүр нь мөн хувь хүний хөрөнгийн үнэ цэнийг бий болгох дэлгэрэнгүй мэдээллийг өгдөггүй ерөнхий хэмжүүр юм.
Зураг_1: ROIC болон ROCE-ийг хөрөнгө оруулалт ихтэй үйлдвэрүүд ашиглахад илүү үр дүнтэй байдаг.
ROIC болон ROCE хоёрын ялгаа нь юу вэ?
ROIC vs ROCE |
|
| ROIC ашигласан нийт хөрөнгийн үр ашгийг хэмждэг. | ROCE бизнесийн үйл ажиллагааны үр ашгийг хэмждэг. |
| Ач холбогдол | |
| Энэ нь хөрөнгө оруулагчийн үүднээс чухал | Энэ нь компанийн үүднээс чухал. |
| Орлогыг тооцоолоход ашиглах | |
| ROIC нь цэвэр орлогын ногдол ашгийг ашигладаг. | ROCE нь хүү, татварын өмнөх орлогыг ашигладаг. |
| Тооцоолох томьёо | |
| ROIC=(Цэвэр орлого – Ногдол ашиг) / Ажилласан капитал | ROCE=Хүү, татварын өмнөх ашиг / Ажилласан хөрөнгө |
Хураангуй – ROIC ба ROCE
ROIC болон ROCE нь компаниуд болон өнгөрсөн жилийн харьцааг харьцуулах боломжийг олгодог гол харьцаа юм. ROIC нь нийт оруулсан хөрөнгийн үр ашгийг хэмждэг бол ROCE нь бизнесийн үйл ажиллагааны үр ашгийг хэмждэг. Эдгээр нь харилцаа холбоо, эрчим хүч, автомашин зэрэг хөрөнгө оруулалт их шаардсан салбарын компаниудад маш тохиромжтой. Эдгээр арга хэмжээ нь үйлчилгээтэй холбоотой компаниудад хязгаарлагдмал хэрэглэгддэг.
