Үндсэн ялгаа – Зөв хувьцаа ба урамшуулал хувьцаа
Эрх бүхий хувьцаа болон урамшуулалтай хувьцаа нь компанийн одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэд олгосон хоёр төрлийн хувьцаа юм. Эрхийн болон урамшууллын асуудал нь хувьцааны тоог нэмэгдүүлж, улмаар нэгж хувьцааны үнийг бууруулдаг. Зөв хувьцаа болон урамшууллын хувьцааны гол ялгаа нь шинэ хувьцаа гаргахад одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэд хөнгөлөлттэй үнээр санал болгож байгаа бол ногдол ашгаа төлөөгүйг нөхөх үүднээс урамшуулалгүй (үнэгүй) санал болгодогт оршино.
Зөв хувьцаа гэж юу вэ
Эрх Хувьцаа гэдэг нь эрх олгох замаар гаргасан хувьцаа бөгөөд компани нь олон нийтэд санал болгохын өмнө одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэд компанийн шинэ хувьцааг зарахыг санал болгодог. Хувьцаа эзэмшигчдийн хувьцааг олон нийтэд санал болгох ийм эрхийг "тэргүүлэх эрх" гэж нэрлэдэг. Хувьцаа эзэмшигчдэд хувьцаа захиалах хөшүүрэг болохын тулд хувьцааг зах зээлийн үнээр хямдруулсан үнээр санал болгож байна.
Жишээ нь Q компани 2:2 харьцаатай 10 сая ширхэг хувьцаа гаргаж, 20 сая долларын шинэ хөрөнгө босгохын тулд шинэ хувьцаа гаргахаар шийдсэн. Энэ нь эзэмшиж буй 10 хувьцаа тутамд хөрөнгө оруулагч 2 шинэ хувьцаа авна гэсэн үг.
Шинэ хувьцааг санал болгох үед хувьцаа эзэмшигчдэд дараах гурван сонголт байна.
Зураг 1: Хувьцаа эзэмшигчдэд Эрхийн асуудалд бүртгүүлэх сонголтууд
Ижил жишээг үргэлжлүүлээд одоо байгаа хувьцааны зах зээлийн үнэ (эрх гаргахаас өмнө эзэмшиж байсан хувьцаа) нэгж хувьцаанд 4.5 доллар байна гэж бодъё. Шинэ хувьцаа гаргах хөнгөлөлттэй үнэ нь 3 ам.доллар. Хөрөнгө оруулагч 1000 хувьцаатай
Хэрэв хөрөнгө оруулагч эрхээ бүрэн авсан бол
Одоо байгаа хувьцааны үнэ (1000 $4.5) $4, 500
Шинэ хувьцааны үнэ (200 3) $600
Нийт хувьцааны үнэ (1,200 хувьцаа) $5, 100
Эрхийн гарсны дараах хувьцааны үнэ ($5, 100/1, 200) Нэг хувьцаанд 4.25 доллар
Эрхийн гаралтын дараах хувьцааны үнэ цэнийг “онолын өмнөх эрхийн үнэ” гэж нэрлэх ба тооцооллыг НББОУС 33 -“Хувьцаад ногдох ашиг”-аар зохицуулдаг.
Энд байгаа давуу тал нь хөрөнгө оруулагч шинэ хувьцааг хямд үнээр захиалах боломжтой. Хөрөнгийн зах зээлээс 200 ширхэг хувьцаа худалдаж авбал хувьцаа эзэмшигч 900 долларын зардал (200 4.5 доллар) төлөх ёстой. Эрх олгох замаар хувьцааг нь худалдаж авснаар 300 доллар хэмнэх боломжтой. Эрхийг гаргасны дараа үлдэгдэл хувьцааны тоо өссөнөөс хойш нэгж хувьцааны үнэ 4.5 ам. доллараас 4.25 ам.доллар болж буурна. Гэхдээ энэ бууралт нь хувьцааг хямдралтай үнээр худалдан авах боломжоор бий болсон хэмнэлтийг нөхөж байгаа юм.
Хэрэв хөрөнгө оруулагч эрхийг үл тоомсорловол
Хөрөнгө оруулагч компанид цаашид хөрөнгө оруулах хүсэлгүй эсвэл хувьцааны эрхийг захиалах хөрөнгөгүй байж болно. Хэрэв эрхийн хувьцааг үл тоомсорловол хувьцааны тоо нэмэгдсэний улмаас эзэмшилт нь багасна.
Хэрэв хөрөнгө оруулагч эрхээ бусад хөрөнгө оруулагчдад худалдвал
Зарим тохиолдолд эрхийг шилжүүлэх боломжгүй. Эдгээрийг "зайлшгүй эрх" гэж нэрлэдэг. Гэхдээ ихэнх тохиолдолд хөрөнгө оруулагчид хувьцаагаа худалдаж авах эсвэл бусад хөрөнгө оруулагчдад эрхээ худалдах сонголтыг хийх эсэхээ шийдэж болно. Арилжаалах боломжтой эрхийг ‘тацаж болох эрх’ гэж нэрлэдэг бөгөөд арилжсаны дараа эрхүүдийг ‘төлбөргүй эрх’ гэж нэрлэдэг.
Бонус хувьцаа гэж юу вэ?
Урамшуулалтай хувьцааг мөн "скрипт хувьцаа" гэж нэрлэдэг бөгөөд урамшууллын дугаараар тараагддаг. Эдгээр хувьцааг одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэд эзэмшиж буй хувь хэмжээнийх нь дагуу үнэ төлбөргүй олгоно.
Жишээ нь Хөрөнгө оруулагчид эзэмшиж буй 4 хувьцаа тутамд 1 урамшууллын хувьцаа авах эрхтэй болно
Урамшуулалтай хувьцааг ногдол ашиг төлөхөөс өөр хувилбар болгон гаргадаг. Жишээлбэл, хэрэв компани санхүүгийн жилд цэвэр алдагдалтай байвал ногдол ашиг төлөх хөрөнгө байхгүй болно. Энэ нь хувьцаа эзэмшигчдийн сэтгэл ханамжгүй байдалд хүргэж болзошгүй; Тиймээс ногдол ашиг төлөх боломжгүйг нөхөхийн тулд урамшуулалтай хувьцааг санал болгож болно. Хувьцаа эзэмшигчид орлогын хэрэгцээгээ хангахын тулд урамшууллын хувьцааг зарж болно.
Богино хугацааны хөрвөх чадварын асуудалтай тулгарсан компаниудын хувьд урамшуулалтай хувьцаа гаргах нь сонирхолтой сонголт юм. Гэсэн хэдий ч энэ нь урамшууллын хувьцаа нь компанид бэлэн мөнгө үүсгэдэггүй, зөвхөн ногдол ашиг хэлбэрээр гадагшаа мөнгө урсахаас сэргийлдэг тул бэлэн мөнгөний хязгаарлалтын шууд бус шийдэл юм.
Цаашилбал, урамшуулалтай хувьцаа нь компанийн гаргасан хувь нийлүүлсэн хөрөнгийг мөнгөн хөрөнгөгүйгээр өсгөдөг тул ирээдүйд нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг буурахад хүргэж болзошгүй бөгөөд үүнийг бүх хөрөнгө оруулагчид оновчтой тайлбарлахгүй.
Зөв хувьцаа болон урамшуулалтай хувьцааны ялгаа нь юу вэ?
Зөв хувьцаа ба урамшуулал хувьцаа |
|
| Хувьцаа шинээр гаргахад одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдэд хөнгөлөлттэй үнээр зөв хувьцааг санал болгодог. | Бонус хувьцааг үнэ төлбөргүй санал болгож байна. |
| Бэлэн мөнгөний нөхцөл байдалд үзүүлэх нөлөө | |
| Эрхийн хувьцааг ирээдүйн хөрөнгө оруулалтад зориулж шинэ хөрөнгө босгох зорилгоор гаргасан. | Урамшуулалтай хувьцааг бэлэн мөнгөний хязгаарлалтыг нөхөх зорилгоор гаргасан. |
| Бэлэн мөнгөний баримт | |
| Эрхийн хувьцааны үр дүнд компанид бэлэн мөнгөний орлого орно | Урамшуулалтай хувьцаа нь бэлэн мөнгө авахгүй. |
Товч мэдээлэл – Эрхийн хувьцаа ба урамшуулал хувьцаа
Компаниуд ирээдүйн төсөлд хөрөнгө шаардагдах эсвэл одоогийн бэлэн мөнгөний алдагдалтай үед эрхийн хувьцаа болон урамшууллын хувьцааны асуудлыг авч үздэг. Эрхийн хувьцаа болон урамшууллын хувьцаа аль аль нь гүйлгээнд байгаа хувьцааны тоог нэмэгдүүлж, нэгж хувьцааны үнийг бууруулдаг. Эрхийн хувьцаа болон урамшууллын хувьцааны гол ялгаа нь эрхийн хувьцааг зах зээлийн үнээс хямд үнээр санал болгож байхад урамшууллын хувьцааг харгалзахгүйгээр гаргадагт оршино.
